home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ Suzy B Software 2 / Suzy B Software CD-ROM 2 (1994).iso / new_file / textfile / entresec / entresec.lzh / ch5.txt < prev    next >
Text File  |  1993-09-21  |  7KB  |  111 lines
  1.           
  2.           
  3.           
  4.                         FAMILY LIMITED PARTNERSHIPS
  5.           
  6.                While a properly documented and run corporation
  7.           may insulate one from direct liability, a judgment
  8.           creditor, by taking over a controlling shareholder's
  9.           stock, may force the sale of the corporate assets, or
  10.           take other heavy handed actions.  A general partnership
  11.           offers no asset protection as all partners are
  12.           permitted to control all assets.  However, the limited
  13.           partnership is a hybrid of unique character.  As most
  14.           limited partnership abuses have occurred in the past in
  15.           the public offering stage of a public investment
  16.           partnership's creation, the only real body of law
  17.           regarding "partner's rights" involve the offer itself. 
  18.           The Securities and Exchange Commission and local state
  19.           agencies have large staffs fully ready to investigate
  20.           and punish wicked promoters who fleece innocent
  21.           investor's of their invested dollars.  Once you are
  22.           validly admitted to the partnership as a limited
  23.           partner your sole voice in the partnership is through
  24.           the paltry rights written into the Articles of Limited
  25.           Partnership.  While your attorney or advisor would
  26.           normally review the Articles to assure that you have,
  27.           in common with a majority of other limited partners,
  28.           basic rights as to the general direction of the
  29.           partnership, and that the General Partner has a clearly
  30.           defined scope of authority to mange a specific type of
  31.           business, there is no provision of the Revised Uniform
  32.           Limited Partnership Act that keeps the Articles from
  33.           greatly diminishing these "shareholder rights."  Thus
  34.           is born the Family Limited Partnership (the "FLP").
  35.                The FLP usually has as its General Partner (the
  36.           "GP") either a corporation or the person whose assets
  37.           are being protected.  As the General Partner makes all
  38.           decisions regarding partnership business and
  39.           assets,this keeps control with this person even if it
  40.           is decided to put a majority of "ownership" in the name
  41.           of other limited partners, such as the spouse or
  42.           children.  If a doctor became the GP of a FLP with
  43.           1.00% interest, and kept a 15.00% interest as a limited
  44.           partner, with family members owning the other 84.00%,
  45.           the Articles could require an 85.00% vote prior to any
  46.           combination of partners being able to force the GP to
  47.           either distribute partnership assets or resign his sole
  48.           authority.  As the liberal gifting provisions of the
  49.           estate/gift tax rules permit substantial transfers over
  50.           time from one generation to the next, it is possible by
  51.           using the FLP to give to one's children almost the
  52.           entire estate while retaining 100% control over it
  53.           until one's death!  Thus the FLP has uses outside of
  54.           lawsuit and asset protection.
  55.                Assume that as part of a valid estate plan a
  56.           business owner has taken the following course of
  57.           action.  He and his wife have executed joint wills that
  58.           recognize their fully funded living trusts.  The trusts
  59.           have organized the ownership of the assets so that upon
  60.           his death his estate has no significant assets to
  61.           probate.  The assets of the trusts are primarily family
  62.           limited partnerships.  Over a period of years enough of
  63.           his assets have been gifted to the children and
  64.           grandchildren that the value of the estate that will go
  65.           to the spouse will be less than the amount that would
  66.           subject it to estate taxes.  He has provided that the
  67.           spouse will become the successor trustee of the trusts
  68.           and General Partner of the Family Limited Partnerships,
  69.           thus retaining control for her until her death. 
  70.           However, while he is alive a financial calamity befalls
  71.           him through a lawsuit, trial and judgment.  If he was
  72.           not protected it could wipe him out.  However, upon
  73.           post trial discovery the judgment lien holder
  74.           ascertains that the bulk of his assets have been
  75.           encapsulated by the family limited partnerships.  To
  76.           reach a partner's interest in a limited partnership a
  77.           creditor has sole use of a legal device called a
  78.           "Charging Order."
  79.                The charging order must follow a very different
  80.           set of rules than apply to court ordered sales of other
  81.           personal property.  A charging order against a limited
  82.           partner's interest in a partnership merely gives the
  83.           creditor the right to receive such partner's share of
  84.           partnership distributions but gives it no right to vote
  85.           for them or require a BP to exercise his discretion to
  86.           distribute them.  In effect, a creditor with a charging
  87.           order becomes an assignee of the limited partner's
  88.           interest and not,in fact, a limited partner.
  89.           Accordingly, the IRS has held that an assignee of a
  90.           limited partnership interest must be liable for any
  91.           taxes applicable to that interest's K-1 tax return. 
  92.           (K-1 is the return filed by a partnership, showing the
  93.           shares of each partner. The partnership itself does not
  94.           pay the taxes -- each partner is responsible for paying
  95.           his share.)  Thus the creditor, having started down the
  96.           valley of the charging order finds that he can get no
  97.           money and must even pay tax on partnership profits
  98.           applicable to his debtor!  The partnership might even
  99.           deliberately increase taxable earnings in those years. 
  100.           A prudent lawyer would not permit his client to find
  101.           himself in that position.
  102.                If you have any dangerous assets such as rental
  103.           properties or businesses with employees, they should be
  104.           out in their own limited partnerships.  A corporation
  105.           should be the general partner of them.  Safe assets,
  106.           such as bank accounts, stock, jewelry, personal
  107.           property other than vehicles, can be put in a
  108.           partnership with the individual as general partner.
  109.           
  110.           
  111.